119倍PSR！他說SpaceX如同「這家泡沫」
2026/06/16 02:10:00
財經中心／林浩博報導
全球首富馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索公司SpaceX掛牌首日，市值即衝破2兆美元大關，躍居全球第六大上市企業。但知名經濟學家澤伯格（Henrik Zeberg）發出警告，直言SpaceX是當代的「雅虎泡沫」（Yahoo Dot-com bubble）。
澤伯格13日在X平台發文，指出SpaceX股票的交易價格，已達到其2026年營收預估的119倍，是網路泡沫指標企業雅虎估值的數倍之多。當時雅虎的股價營收比（PSR）高達118倍，隨後就迎來泡沫破裂。
澤伯格還將SpaceX的PSR與其他科技巨擘比較。輝達（Nvidia）大約20倍、Palantir約63倍，皆遠遠不如。SpaceX的市值隨著首次公開募股（IPO）而暴增，上市以前公司憑藉多輪融資，估值從2024年底的3500億美元大幅膨脹。可回收火箭、「星鏈」（Starlink）衛星網路，以及對相關科技領域的拓展，共同促成了SpaceX的迅速崛起。
1990年代晚期的網路泡沫期間，投資人都忽視財務指標，只專注未來成長潛力，對網路股給予估值極端。不少網路公司的PSR和每股盈餘（EPS），都因此達到難以持續的水位，多檔個股在隨後的股市崩盤當中，市值蒸發超過90%。澤伯格認為SpaceX的估值反映了同等投資人狂熱，因為公司營收僅約180億至190億美元，但其市值很大部分是基於對未來成長的想像。
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